아서 헤이즈: 비트코인 ETF 자금 유입, 진짜 강세 아니다

많은 사람들이 비트코인의 상승과 ETF 자산 급증을 강력한 기관의 믿음으로 여기고 있습니다. 하지만 비트멕스의 공동 창립자인 아서 헤이즈는 그렇지 않다고 주장합니다.

그는 블랙록의 IBIT ETF를 이용하는 헤지펀드 및 은행 트레이딩 데스크와 같은 주요 플레이어들이 주로 차익거래를 실행하고 있다고 설명합니다. 이는 ETF 주식을 매수하는 동시에 비트코인 선물을 매도하여 수익률 차이(베이스)를 확보하는 방식입니다.

헤이즈는 이러한 기관들이 "비트코인에 대해 강세(long)인 것이 아니라" 단지 "연준 금리보다 몇 퍼센트 더 높은 수익을 노리는 것"이라고 말합니다. 이러한 전략은 2025년처럼 금리가 하락할 때 더욱 매력적이 됩니다.

이러한 차익거래 활동은 강력한 수요에 대한 환상을 만듭니다. 베이스가 줄어들면 이러한 거래는 청산되어 급격한 ETF 유출과 시장 변동성을 초래합니다. 헤이즈는 이러한 인위적인 수요가 사라지면서 비트코인 가격이 실제 거시 경제 환경을 반영할 수 있으며, 달러 유동성에 대한 우려로 하락할 가능성이 있다고 경고합니다.